Resumo executivo

A reabertura do mercado em janeiro combina liquidez mais baixa, rolagens acumuladas e notícias que amplificam a volatilidade. Para quem importa e precisa fechar câmbio, isso significa spreads mais largos e maior risco de slippage (diferença entre a taxa “teórica” e a executada). Em vez de travar tudo “no pânico”, siga quatro passos objetivos: (1) alinhar a base (spot x PTAX), (2) executar por janelas e tranches, (3) criar concorrência real entre casas e (4) registrar memória de preço e KPIs. Essa disciplina reduz o custo médio por importação e evita vazamento de margem justamente quando o caixa está mais apertado.

1) Base correta: spot ou PTAX (e nunca as duas sem ajuste)

Se sua formação de preço (tabela/ERP) é por spot e você protege por PTAX, nasce um risco de base que aumenta em janelas rasas. Padronize por escrito: “Usamos PTAX D-1 de fechamento” ou “executamos por spot na janela Londres/NY/SP”. Defina também como tratar viradas (mês/ano) e feriados cruzados. A simples coerência de base costuma eliminar dezenas de pontos de spread “despercebido”.

2) Janelas e tranches: menos arrependimento, mais previsibilidade

Evite concentrar volume no primeiro pregão cheio depois do recesso ou no último dia útil antes do embarque. Divida o montante em tranches D-3/D-2/D-1 e use ordens limitadas em horários de maior liquidez (overlap Londres–NY–SP). Para pedidos firmes com BL/Invoice, antecipe parte via NDF em buckets 30/60/90; para volumes prováveis, proteja com teto (call) ou trava (collar) e ajuste conforme o pedido se materializar.

3) Concorrência real: 2–3 casas, failover e painéis

Ter “duas cotações” não é concorrência se ambas vêm do mesmo provedor. Configure 2–3 casas com roteamento por SLA/latência, ative failover automático e colete três números em cada execução: mid de mercado, sua taxa cotada e a taxa fechada. Em dias de livro raso, diferenças de 5–15 ticks somem do DRE sem ninguém perceber. Concorrência disciplinada traz esses pontos de volta.

4) Governança: memória de preço e KPIs do comitê

Sem memória de preço (curvas, points, vol, spread), não há como provar eficiência de execução. Padronize um painel mensal com: desvio de base (spot–PTAX), slippage (teórico vs. executado), cobertura por bucket (firme vs. provável) e rácio prêmio/BRL protegido no uso de opções. Acompanhe também lead time de importação, frete e war risk, que frequentemente caminham com o dólar em janeiro.

Check rápido para esta semana

• Confirme a base oficial (spot/PTAX; D-0/D-1/média) com compras e tesouraria.
• Reprograme fechamentos grandes em tranches e ative ordens limitadas.
• Valide duas a três casas ativas com failover operacional.
• Feche o firme em NDF (30/60/90) e cubra o provável com teto/trava.
• Inicie o painel de KPIs (base, slippage, cobertura, prêmio/BRL).

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