Hedge de Câmbio: NDF, swap ou opção? Guia prático para proteger dólar em 2025
Aprenda a travar o dólar com NDF, swap e opções, veja exemplo numérico e evite 5 erros comuns no hedge cambial da sua empresa.
GX Explica: Hedge de Câmbio
Tempo de leitura: 7 min | Atualizado em: 24 mai 2025
O que é Hedge de Câmbio?
Hedge de Câmbio é qualquer operação financeira que trava (total ou parcialmente) a taxa do dólar, euro ou outra moeda para proteger receitas ou custos futuros contra oscilações. O objetivo é transformar incerteza cambial em valor fixo, permitindo precificação, margem e planejamento de caixa confiáveis.
Por que sua empresa precisa de hedge agora?
- Dólar volátil — de R$ 4,80 a R$ 5,60 em 12 meses.
- Margem apertada — 0,20 ¢ em dólar pode consumir 4–6 % de EBITDA no importador.
- Covenants bancários — variações afetam DL/EBITDA e rating.
- Concorrência — players que travam custo precificam melhor e ganham mercado.
Ferramentas mais usadas de hedge cambial
| Instrumento | Como funciona | Custo | Quando usar |
|---|---|---|---|
| NDF | Liquidação financeira pela PTAX futura | Spread 0,1–0,25 % | Importador que paga em real |
| Swap cambial | Troca exposição US$ ⇆ CDI/IPCA | Cupom cambial + 5–15 bp | Dívida 4131 ou exportador com dívida local |
| Opções (call/put) | Direito de comprar/vender moeda | Prêmio (1–3 % ao ano) ou zero-cost collar | Proteção assimétrica, cenários extremos |
| Trava bancária (forward físico) | Compra/venda futura com entrega de moeda | Spread 0,2–0,4 % | Importação com pagamento em moeda forte |
Exemplo prático: importador sem hedge × com hedge
Cenário: importa US$ 500 000, pagamento em 90 dias.
- Orçamento: PTAX hoje R$ 5,10 → custo previsto R$ 2,55 mi.
- Sem hedge: dólar sobe a R$ 5,40 → custo real R$ 2,70 mi (perda R$ 150 k).
- Com NDF: trava a R$ 5,16 (spread 0,12 %) → custo líquido R$ 2,58 mi (diferença NDF – R$ 120 k).
- Resultado: economiza R$ 30 k e garante margem.
5 passos para implementar um hedge eficiente
- Mapear exposição (importações, empréstimos, receitas).
- Definir política (percentual de hedge, prazos, instrumentos permitidos).
- Cotar com 2–3 bancos e corretoras (spread, margens).
- Registrar contábil IFRS 9 para evitar P&L volátil.
- Monitorar margem e rolar contratos antes de vencer.
5 erros que tornam o hedge ineficaz
- Travamento de apenas 50 % da exposição real.
- Usar NDF curto (30 d) para fatura a 180 d — gera lacuna.
- Ignorar IOF e spread no cálculo do VET.
- Registrar hedge contábil errado, levando variação ao resultado.
- Não ajustar hedge quando volume importado cresce.
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Vinicius Teixeira
Vinicius Teixeira é especialista com mais de 15 anos de experiência no mercado financeiro, atuando com foco em soluções estratégicas para câmbio, crédito estruturado e inteligência financeira para empresas. Ao longo da carreira, ajudou centenas de negócios a tomarem decisões mais inteligentes e rentáveis, sempre com uma abordagem analítica, consultiva e baseada em dados.
Fundador da GX Capital, Vinicius combina sua vivência de mercado com o uso de tecnologias avançadas e inteligência artificial para oferecer uma nova geração de serviços financeiros. É também palestrante, tendo participado de eventos e formações voltadas à educação financeira e à transformação digital no setor.
No portal da GX Capital, compartilha sua visão sobre o futuro do mercado, tendências econômicas e estratégias práticas para empresas que querem crescer com eficiência e segurança.
